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美页岩油公司融资危机将至,投资人或对其"釜底抽薪"

作者:佚名 2017-07-15 来源:汇通网

对美国页岩油生产商来讲,股票和债券下跌所带来的恐惧又重新出现了。他们之前最坚实的融资来源目前已经开始惴惴不安。

美页岩油公司融资危机将至,投资人或对其

今年年初,虽然股票投资者都放弃了他们,但这些公司因债券投资者的信心而得到安抚。美油价格跌至50美元/桶以下,而且还在不断下降。天然气价格也出现下跌,到了这个时候,投资者的信心都开始动摇了。

垃圾级能源债券跌得尤其惨重,据彭博编制的指数显示,经过2016年一整年上涨38%之后,这些债券在六月份的跌幅逾2%。去年有89家能源公司提交破产申请。与此同时,标普500能源板块指数自今年1月3日以来已经下跌了16%,而标普500指数在同期上涨了近18%。

这表明债券投资者跟随股票投资者加入了看空油气生产商的行列。他们开始重新评估,这些公司能否在目前的价格水平下生存下来。很多投资者认为经过2014年的原油腰斩式的暴跌,那些弱不禁风的公司已经被淘汰出局。但据相关数据显示,交易员认为新一轮的腥风血雨即将来临。

彭博分析师Spencer Cutter称,"人们还在想'好的,这家公司可能会活不下来',到那时你就会看到债券和股票一样遭到抛售。"

美页岩油公司融资危机将至,投资人或对其

垃圾级能源债券综合指数受累于最孱弱的公司。彭博巴克莱指数数据显示,三C评级的债券在今年下跌了7%,同时B评级及以上债券录得上涨。

在上个月,3c评级的Denbury资源公司(Denbury Resources Inc.)的债券下跌超过16%,位于洛杉矶的加州资源公司(California Resources Corp. )的债券下跌超过14%。与此同时,Denbury公司的股票变动不大,加州资源公司的股票暴跌21%。

近海采油公司的债券同样在今年6月受挫,W&T公司债券下跌10%,Ensco公司下跌超过4%,两家公司股票价格分别下跌4%和17%。

QEP资源公司的首席执行官Charles Stanley在6月27日纽约的某次会议上表示,能源公司债券下跌幅度在年初不及股票的现象很有意思。

Stanley称,"股票价格对大宗商品下跌的反应要快于债券价格。"QEP公司股票年初至今下跌了45%,该公司债券的评级处于垃圾级债券中的最高一层,在今年6月垃圾债仅下跌1.9%。

能源业股票通常先于债券暴跌,因为油价的下跌会直接伤及公司利润。股票投资者最先受不了,但是债券投资者却没那么担心,他们最担心的是这家公司能否偿还债务。

股票投资者行动快过债券投资者的另一个原因在于其破产法。股票在破产中将会被归零。而债权人通常都能得到一些剩余资产,哪怕只是几分几厘的"残羹剩饭"。

高收益债券通常表现好于垃圾级债券。彭博巴克莱美国高收益公司债券指数今年上涨了4.8%。垃圾级债券的表现和能源价格之间在今年的相关性较低,据JP摩根资产管理的报告称,部分原因在于更多的能源公司已经在原油市场做过了对冲。

Keybanc Capital Markets的分析师David Deckelbaum称,从股票方面来看,主营原油业务的公司的受损程度高于主营天然气的公司,从2014年以来这类公司的市值腰斩。

Deckelbaum称,"在天然气价格3美元水平上可以盈利的公司的数量多于在原油价格45美元水平上可以盈利的公司。不仅仅是可以盈利,而且还能获得增长。"

惠誉评级机构分析师Joan Okogun称,原油价格在这个水平上根本无法让这些公司破产,因为自从2014年原油暴跌以来,很多公司都加强自身的资产负债表。但是重点在于,油价低迷足以使投资者紧张不安。

Okogun称,"投资者的心理水平处于油价在45美元到50美元之间,一看到价格趋势低于此区间,人们就开始担心。"

 

编辑:晓宽

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