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惠水城投借多家金交所融资 曾因转借资金被处罚

作者:陈嘉玲、郑利鹏 2018-09-15 来源:新浪财经

去年以来,面临监管严峻态势,不少融资产品开始从传统金融渠道退出,转向地方金交平台。

近日,《中国经营报》记者注意到,贵州省黔南布依族苗族自治州惠水县的地方城投公司,通过湖南金融资产交易中心(以下简称"湖南金交中心")、无锡金融资产交易中心(以下简称"无锡金交中心")等多地金交所发行产品,从而募集资金。

金交所业内人士认为,相较于在证券交易所发行公司债、ABS产品,地方金交所的门槛更低,审批程序更简单。

不过,地方金交平台融资成本并不理想,根据上市公司公告以及多位金交所业内人士的说法,通过金交所发行定向融资计划、收益权转让等产品,综合费用高达13%以上。这笔费用无疑大大增加地方城投还款压力。

另一方面,记者注意到,上述惠水县城投公司曾因将融资资金转借遭监管处罚情况,此次被借道的上述金交所渠道又将如何对其资金使用情况进行有效监管?

融资或超10亿

记者注意到,惠水县融资平台公司惠水城投集团城市建设投资发展有限公司(以下简称"惠水城投"),从2017年11月21日至2018年3月1日,通过湖南金交中心挂牌发行项目收益凭证"惠水涟江河2017"产品。

该收益凭证产品共发行5期,每期募集金额不超过6000万元,目前共计募集规模约为3亿元。以项目收益凭证"惠水涟江河2017"1号为例,起购金额分别为10万、20万、30万、50万、100万元,产品期限821天,预期年化收益率为6.8%-8.2%,产品半年付息,到期还本付息。

惠水县人民政府网站显示,"涟江河治理"是惠水县近两年来的重要工程。该项目资金主要来源于惠水县财政预算。这也是产品的主要还款来源。

除了"涟江河治理"项目之外,惠水县其他重要项目也曾通过金交所融资。

"惠水县文化旅游投资有限公司2017年非公开发行定向融资计划"(以下简称"惠水文投2017定融"),通过无锡金交中心备案后发行。该产品规模亦是3亿元,所募集资金用于惠水县好花红乡村旅游基础设施建设项目。

记者获得的一份惠水文投2017定融产品材料显示,该项目为"直接融资、正规备案"。据介绍,投资者资金直接汇至政府平台公司账户,确保专款专用。同时,土地抵押合同、土地评估报告、他项权证、担保函等文件原件,由无锡金交中心备案留档。

此外,记者注意到,惠水县在金交所备案发行的产品还有某股权金融资产交易中心发行的"惠水国资2015银杏私募债券"等。除地方金交所之外,惠水县政府平台公司还通过互联网金融平台、私募机构等渠道融资。

据了解,惠水县主要有惠水城投、惠水文投、惠水县工业投资经营有限公司(以下简称为"惠水工投")和贵州黔峰国有资本投资建设有限公司(以下简称为"黔峰国资")等融资平台公司。黔峰国资前身是惠水县国有资本运营有限责任公司(以下简称"惠水国资"),曾为惠水城投和惠水工投的股东。

据记者不完全统计,惠水县的融资平台公司累计通过各地金交所融资规模至少10亿元。

上述融资平台中,惠水国资于2016年1月发行私募债"惠水国资2015银杏债",产品2年期限,规模1亿元;之后,2017年,惠水城投、黔峰国资、惠水文投分别发行了项目收益凭证"惠水涟江河2017"、惠水系列定向融资计划、惠水文投2017非公开发行定向融资计划,产品均为2年期,规模都是3亿元;惠水工投最新还发行了一款规模为1.5亿元的"2018定向债务融资工具"。

地方偿付承压

惠水财政局数据显示,截止2017年12月31日,惠水县政府债务余额为30.89亿元,其中,一般债务余额21.8亿元,专项债务余额9.09亿元。另外,财政部下达惠水县政府债务限额为40.05亿元,其中,一般债务限额为30.01亿元,专项债务限额为10.04亿元。

那么,上述10亿元融资资金是否纳入财政部下达债务限额之内?记者据此向惠水县政府办、财政局、金融办和惠水城投致电、发函,截至发稿未获回复。

"这类型融资可能属于隐形债务。"一位财税方面的业内人士告诉记者。记者获得一份下发给贵州省息烽县的《贵州省财政厅关于做好2017年政府债务限额管理工作的通知》,其中提到,"2017年在下达的政府债务限额内举借政府债务,除外债转贷部分按照外债转贷相关规定举借外,一律通过发行地方政府债券举借。"

何谓隐形债务?据了解,从隐形债务的来源可以分为两类:一类是PPP、政府投资基金、政府购买服务等项目;另一类是地方政府融资平台等单位替地方政府融资,由地方政府提供担保、提供偿还资金。

事实上,数据显示,惠水县2016年政府债务余额为39.73亿元,其中一般债务余额29.73亿元,专项债务余额10亿元。也就是说,2017年债务余额同比减少了22.25%。对此,该县财政局在相关文件中表示,政府采取PPP模式、自有资金偿还、规划调整等方式消化存量债务。

记者注意到,惠水文投的定向融资计划中,担保方黔峰国资将名下的价值超过6亿元的商住土地作抵押。同时,宣传资料中特别提到,项目还款来源分别是发行人惠水文投和黔峰国资的经营收入、抵押物处置款,以及"该项目纳入财政预算"。其他融资产品中,不乏发行方对惠水财政局应收账款的质押合同、担保函等文件。

"显性债务融资'正门'开了,但是发行规范、要求严格,同时也有债务限额。而地方政府一直存在基础设施和市政建设的需求,就可能变相转移到其他渠道融资,债务转向隐形。" 中国政法大学财税法研究中心主任施正文分析,政府承诺购买服务、签署回购协议、出具担保函等项目,尽管不在"表内",但一定程度上也属于政府偿还范围,特别是发生风险之后。

实际上,记者注意到,若是发生风险情况,此类融资债务的偿还压力或不小。

上述金交所产品的起投金额各不相同,多数是10万-100万元之间,也有的最低2万元,最高500万元。相对应的预期年化收益率大约在6.8%-10.5%之间。那么,融资产品向投资者支付的收益费用以及金交所平台的综合成本又是多少?

记者向多家金交所致电发函了解,并根据上市公司公告等公开信息得知,通过金交所发行定向融资计划、收益权转让等产品,综合费用高达13%以上。这笔费用无疑大大增加地方城投的还款压力。

事实上,根据贵州省2015年出台的《关于加强政府性债务管理的实施意见(试行)》,要求各级政府在统筹各类资金中,要加强成本管控,实行融资机构利率比选制度,原则上不得举借综合融资成本高于10%的债务,并禁止举借综合融资成本高于15%的债务。

此外,值得一提的是,截至2018年8月,惠水县公共财政收入累计完成39123.6万元,同比增长0.62%;同期公共预算支出累计完成218961万元,同比增长3.95%。

同时,2017年惠水县一般公共预算收入完成约6.82亿元,一般公共预算支出约31.80亿元。去年该县的公共财政预算财力(包括一般公共预算收入、上年结余、上级补助等款项)约为40.10亿元;但支出总计约35.19亿元,收支相抵结余49101万元。而据了解,由于2017年上级安排的债券置换资金跨年度到位,待偿债一般债券结余49032万元,上级下达专款结余69万元,最终净结余为0。

曾转借资金被处罚

记者注意到,2017年11月2日,惠水城投曾因资金使用不规范而遭到上交所的通报批评,并通报证监会。

据了解,惠水城投于2016年3月10日发行了2016年非公开发行公司债券(债券简称:16惠水债,债券代码:135300),发行规模3亿元,资金用于补充运营资金。

但是,在债券存续过程中,惠水城投将募集资金转借他人,并未按照约定用途使用资金。其中,将18000万元出借给惠水县人民政府债务资金管理办公室;6700万元出借给惠水经济开发区管理委员会;1000万元出借给贵州德豪房地产开发有限公司;740万元出借给惠水县教育局;500万元出借给惠水金满地房地产开发有限公司;500万元出借给个人程建涛。

金交所及债券行业的多位人士向记者提及,相较于在证券交易所发行公司债、ABS产品,地方金交所的门槛更低,审批程序更简单。那么,上述金交所产品的资金如何从个人流向融资项目?金交所又如何监管资金使用情况?

以惠水涟江河项目为例,惠水县涟江河河道治理项目(北段)及涟江文化体育公园建设工程通过政企合作(PPP)项目模式建设。据惠水县官网公告,该PPP项目总价约为9.5亿元,资金成本年化利率为7.9%。中标单位与惠水城投共同出资设立项目公司。此外,惠水城投作为政府方代表,参与到该PPP项目的投资和建设事宜。

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另外,根据《惠水县财政资金管理规定(暂行)》,财政性贷款资金指投融资平台公司以政府信用为依托的贷款或由财政作为担保的借贷性资金,项目法人在获得批文后向指定融资平台公司申请贷款,并由各级部门审核批准。

实际上,从投资者处募集的资金,多数直接汇入融资平台公司专户。也就是说,资金由惠水城投统一安排,并向项目公司发放借贷资金。而还款付息通常依靠财政拨款和项目回款等,通过金交所或受托管理人定期向投资者还款付息。

"项目投融资由县金融办统筹安排。"《中国经营报》记者致电惠水县财政局了解金交所融资情况、偿还能力及惠水城投处罚事项等情况,但工作人员以"需要请示领导"为由,婉拒了记者进一步采访要求。

就金交所产品规模、公司偿付能力、转借资金的原因及处罚对公司后续发债融资的影响等问题,记者联系了惠水城投公司,但是相关人员表示领导近期比较忙,暂时无法接受采访。

 

编辑:晓坤

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